TAUX.INTERET : Comment calculer le rendement annuel d'un titre obligataire en Excel
=TAUX.INTERET(règlement; échéance; investissement; valeur_remboursement; [base])La formule TAUX.INTERET est un outil essentiel pour les professionnels de la finance et les analystes d'investissement qui doivent évaluer la rentabilité réelle d'un titre obligataire ou d'un bon du Trésor. Cette fonction calcule le taux d'intérêt annuel (rendement) d'un titre qui ne verse pas d'intérêts périodiques, mais qui est vendu à prix réduit et remboursé à sa valeur nominale à l'échéance. Contrairement aux obligations classiques qui versent des coupons réguliers, certains titres financiers comme les bons du Trésor ou les obligations zéro-coupon fonctionnent selon un modèle différent : vous les achetez moins cher que leur valeur de remboursement, et le profit correspond à la différence entre ces deux montants. TAUX.INTERET vous permet de déterminer précisément quel est le rendement annualisé de cet investissement. Cette formule est particulièrement utile pour comparer différents titres de crédit, évaluer la performance de votre portefeuille obligataire ou vérifier les calculs fournis par vos courtiers. Elle prend en compte la durée exacte de l'investissement et applique différentes conventions de calcul selon les marchés financiers.
Syntaxe et paramètres
La syntaxe complète de TAUX.INTERET est : =TAUX.INTERET(règlement; échéance; investissement; valeur_remboursement; [base]). Le paramètre 'règlement' représente la date d'achat du titre, exprimée en format de date Excel. 'Échéance' est la date à laquelle le titre sera remboursé. 'Investissement' correspond au montant que vous avez réellement payé pour acquérir le titre. 'Valeur_remboursement' est le montant que vous recevrez à la date d'échéance. Le paramètre optionnel 'base' définit la convention de calcul du nombre de jours. Par défaut (base=0), Excel utilise la méthode US 30/360. Vous pouvez également utiliser base=1 (jours réels/jours réels), base=2 (jours réels/360), base=3 (jours réels/365) ou base=4 (européen 30/360). Le choix de la base affecte directement le résultat final du calcul. La formule retourne un nombre décimal représentant le taux annuel. Par exemple, 0,045 signifie 4,5% par an. Tous les paramètres doivent être des nombres positifs, et les dates doivent être valides. Si l'investissement est égal à la valeur de remboursement, le résultat sera zéro, car il n'y a aucun profit.
settlementmaturityinvestmentredemptionbasisExemples pratiques
Calcul du rendement d'un bon du Trésor américain
=TAUX.INTERET(DATE(2024;1;15); DATE(2024;7;15); 99500; 100000; 0)Cette formule utilise les dates de règlement et d'échéance exactes, l'investissement réel de 99 500€ et la valeur de remboursement de 100 000€. La base 0 (30/360 US) est la convention standard pour les bons du Trésor américains.
Évaluation d'une obligation zéro-coupon européenne
=TAUX.INTERET(DATE(2023;3;1); DATE(2028;3;1); 85000; 100000; 4)Sur 5 ans complets, le profit de 15 000€ (100 000 - 85 000) doit être annualisé. La base 4 correspond à la méthode européenne 30/360, standard pour les obligations européennes.
Comparaison de deux titres avec calcul des jours réels
=TAUX.INTERET(DATE(2024;2;10); DATE(2024;12;25); 98000; 100000; 1)La base 1 (jours réels/jours réels) est la plus précise pour les calculs actuariels stricts. Elle compte exactement 319 jours entre les deux dates, sans approximation.
Points clés à retenir
- TAUX.INTERET calcule le rendement annualisé d'un titre acheté à escompte (bon du Trésor, obligation zéro-coupon) : =TAUX.INTERET(règlement; échéance; investissement; valeur_remboursement; [base])
- Le paramètre 'base' est crucial : utilisez base=0 pour les US, base=1 pour les calculs actuariels, base=4 pour l'Europe, selon les conventions du marché
- La formule retourne un décimal annualisé (0,045 = 4,5%) : multipliez par 100 ou formatez en % pour plus de clarté dans vos rapports
- Les erreurs courantes sont #VALUE! (dates mal formatées), #NUM! (investissement ≥ valeur_remboursement) et #REF! (références cassées)
- Combinez TAUX.INTERET avec JOURS(), IF(), et TEXTE() pour créer des analyses complètes et des dashboards de suivi de rendement automatisés
Astuces de pro
Toujours utiliser la base correcte selon le marché : base=0 pour les bons du Trésor US, base=1 pour les calculs actuariels stricts, et base=4 pour les obligations européennes.
Impact : Utiliser la mauvaise base peut fausser votre rendement de 0,1% à 0,5%, ce qui sur des millions d'euros représente des écarts significatifs.
Créez une colonne helper avec JOURS() pour visualiser la durée exacte de l'investissement et vérifier que vos dates sont correctes avant de calculer le rendement.
Impact : Cela vous évite les erreurs #NUM! et vous permet de valider rapidement que la période de calcul est cohérente avec votre intention d'investissement.
Combinez TAUX.INTERET avec des données de prix en temps réel pour monitorer automatiquement les rendements de votre portefeuille de titres.
Impact : Vous pouvez créer un dashboard dynamique qui se met à jour automatiquement et vous alerte quand les rendements dépassent ou chutent sous vos seuils cibles.
Utilisez TAUX.INTERET avec TEXTE() pour afficher le résultat en pourcentage formaté directement : =TEXTE(TAUX.INTERET(...); '0,00%')
Impact : Vos rapports financiers seront plus lisibles et professionnels, avec des pourcentages correctement formatés plutôt que des décimales brutes.
Combinaisons utiles
Comparaison automatique de rendements avec IF et MAX
=IF(TAUX.INTERET(A1;B1;C1;D1;0)>0.05; 'Rendement attractif'; 'Rendement faible')Cette combinaison évalue automatiquement si le rendement du titre dépasse 5%. Vous pouvez l'utiliser pour filtrer rapidement les titres intéressants dans un portefeuille. Associez plusieurs IF imbriquées pour catégoriser les rendements.
Calcul du profit brut avec TAUX.INTERET et soustraction
=(D1-C1)*(365/(JOURS(B1;A1))); Rendement % = TAUX.INTERET(A1;B1;C1;D1;0)Combinez TAUX.INTERET avec JOURS() pour obtenir à la fois le profit absolu et le rendement relatif. Cela vous donne une vision complète : le gain en euros ET le rendement annualisé en pourcentage.
Tableau de sensibilité avec TAUX.INTERET et table de données
=TAUX.INTERET($A$1; $B$1; C$2; D$2; 0) dans une table à deux variablesCréez une matrice de sensibilité en testant différentes combinaisons d'investissement et de valeur_remboursement. Cela vous aide à comprendre comment le rendement varie selon les prix d'achat et de remboursement.
Erreurs courantes
Cause : Les dates ne sont pas au format date Excel valide, ou l'investissement/valeur_remboursement ne sont pas des nombres. Par exemple : =TAUX.INTERET('15/01/2024'; '15/07/2024'; 99500; 100000; 0) avec des dates en texte.
Solution : Utilisez la fonction DATE() pour créer les dates ou assurez-vous que les cellules contenant les dates sont formatées en tant que dates Excel. Vérifiez aussi que les montants sont des nombres sans symboles monétaires (99500 et non '99.500€').
Cause : L'investissement est supérieur ou égal à la valeur de remboursement (pas de profit possible), ou la date de règlement est postérieure à la date d'échéance. Exemple : =TAUX.INTERET(DATE(2024;7;15); DATE(2024;1;15); 100000; 100000; 0).
Solution : Vérifiez que investissement < valeur_remboursement et que règlement < échéance. Un titre doit toujours être vendu à escompte pour générer un rendement positif avec cette formule.
Cause : Une référence de cellule est incorrecte ou supprimée. Par exemple : =TAUX.INTERET(A1; B1; C1; D1; 0) où une colonne a été supprimée et les références ne pointent plus aux bonnes données.
Solution : Vérifiez que toutes les cellules référencées existent et contiennent les bonnes données. Utilisez l'outil 'Détection des erreurs' ou 'Auditer les formules' pour identifier les références cassées.
Checklist de dépannage
- 1.Vérifiez que les dates sont au format DATE() ou reconnues comme dates Excel (pas du texte) : utilisez le menu Format > Cellules pour confirmer
- 2.Confirmez que investissement < valeur_remboursement (sinon #NUM!) : créez une colonne helper avec =C1<D1 pour valider
- 3.Assurez-vous que la date de règlement est antérieure à la date d'échéance : utilisez =A1<B1 pour vérifier
- 4.Vérifiez que tous les montants sont des nombres sans symboles monétaires ou texte : sélectionnez et vérifiez le format dans la barre de formule
- 5.Testez différentes bases de calcul (0 à 4) si le résultat semble anormal : parfois le marché utilise une convention spécifique
- 6.Utilisez Auditer > Détection des erreurs pour identifier les références cassées ou les valeurs invalides dans votre formule
Cas particuliers
Règlement et échéance le même jour
Comportement : La formule retourne #NUM! car le nombre de jours est zéro, rendant le calcul impossible (division par zéro implicite).
Solution : Assurez-vous toujours que la date d'échéance est au moins un jour après le règlement. C'est une contrainte logique : un investissement doit avoir une durée positive.
En pratique, cela ne devrait jamais se produire avec des titres réels.
Titre avec très longue durée (20+ ans)
Comportement : Le calcul fonctionne correctement, mais le rendement annualisé peut être très faible (0,001% ou moins), ce qui peut sembler négligeable.
Solution : Utilisez le format % avec plusieurs décimales pour voir les petites différences. Multipliez par 10 000 pour obtenir le rendement en points de base (basis points).
Les obligations très longues ont généralement des rendements plus faibles car le profit est étalé sur une très longue période.
Changement de base de calcul (base 0 vs base 1) sur la même période
Comportement : Les résultats peuvent différer de 0,05% à 0,3% selon la durée et le nombre de jours. Base 1 (jours réels) est généralement plus précis.
Solution : Documentez toujours quelle base vous utilisez dans vos rapports. Pour les analyses officielles, vérifiez la convention standard du marché (US, européen, etc.).
Les différences s'amplifient sur des montants importants : 1 million d'euros avec 0,1% de différence = 1 000€ d'écart.
Limitations
- •TAUX.INTERET ne fonctionne que pour les titres achetés à escompte (investissement < valeur_remboursement) : elle retourne #NUM! pour les titres achetés à prime ou à pair.
- •La formule ne tient pas compte des frais de transaction, des impôts ou des coupons intermédiaires : elle calcule le rendement brut théorique uniquement.
- •Elle suppose une structure de marché simple (un achat, un remboursement) : elle ne peut pas gérer les titres avec remboursement anticipé optionnel ou les obligations callable.
- •La précision dépend entièrement du choix de la base de calcul : une mauvaise base peut fausser le résultat de plusieurs points de base, particulièrement sur des durées courtes.
Alternatives
Compatibilité
✓ Excel
Depuis Excel 2007
=TAUX.INTERET(settlement; maturity; investment; redemption; [basis]) - Fonctionne identiquement dans Excel 2007, 2010, 2013, 2016, 2019 et 365✓Google Sheets
=INTRATE(settlement; maturity; investment; redemption; [basis]) - Même syntaxe mais nom de fonction différent en anglaisGoogle Sheets utilise le nom anglais INTRATE. Les bases de calcul fonctionnent de manière identique. Attention aux différences de format de date selon la locale.
✓LibreOffice
=TAUX.INTERET(règlement; échéance; investissement; valeur_remboursement; [base]) - Syntaxe identique, mais peut nécessiter des ajustements de séparateurs (virgule vs point-virgule selon la locale)