TAUX.BON.TRESOR : Calculez le rendement annuel des bons du Trésor en Excel
=TAUX.BON.TRESOR(règlement; échéance; prix)La formule TAUX.BON.TRESOR est un outil indispensable pour les analystes financiers, les gestionnaires de portefeuille et les professionnels du secteur bancaire. Elle permet de calculer le taux de rendement annuel d'un bon du Trésor en fonction de trois paramètres essentiels : la date de règlement, la date d'échéance et le prix d'achat. Cette fonction est particulièrement utile pour évaluer la performance des placements à court terme et comparer différents bons du Trésor sur le marché. Contrairement à d'autres formules de rendement, TAUX.BON.TRESOR applique une méthode de calcul spécifique aux instruments financiers gouvernementaux, en utilisant une base de 360 jours (convention de marché). Cela signifie que le résultat obtenu reflète exactement le rendement annualisé tel que coté sur les marchés financiers mondiaux. Cette formule est essentielle pour les décisions d'investissement stratégiques et l'optimisation des rendements. Elle fonctionne sur toutes les versions d'Excel depuis 2007 et offre une précision remarquable pour les calculs financiers complexes.
Syntaxe et paramètres
La syntaxe complète de TAUX.BON.TRESOR est : =TAUX.BON.TRESOR(règlement; échéance; prix). Le paramètre 'règlement' correspond à la date à laquelle le bon du Trésor a été acheté ou transféré entre les parties. Il doit être saisi au format date valide d'Excel (par exemple, DATE(2024;1;15) ou "15/01/2024"). Le paramètre 'échéance' représente la date d'expiration du bon, c'est-à-dire quand l'investisseur recevra son remboursement à 100 euros. Cette date doit être postérieure à la date de règlement et formatée de manière identique. Le paramètre 'prix' correspond au coût d'acquisition du bon pour 100 euros de valeur nominale. Par exemple, si vous avez payé 98,50 euros pour un bon de 100 euros, vous saisirez 98,5. Ce prix doit être un nombre positif inférieur ou égal à 100. La formule retourne un pourcentage annualisé basé sur une année de 360 jours. Il est crucial de vérifier que toutes les dates sont valides et que le prix est cohérent avec les conditions de marché. Les résultats sont généralement exprimés en décimales (0,045 pour 4,5%) et doivent être formatés en pourcentage pour une meilleure lisibilité.
settlementmaturityprExemples pratiques
Calcul simple d'un bon du Trésor français
=TAUX.BON.TRESOR(DATE(2024;1;1);DATE(2024;3;31);98,75)Cette formule calcule le rendement annualisé d'un investissement sur 90 jours. Le bon est acheté à un prix réduit (98,75€), ce qui génère une plus-value de 1,25€ à l'échéance.
Bon du Trésor américain à court terme
=TAUX.BON.TRESOR(DATE(2024;2;15);DATE(2024;4;30);99,5)Avec une durée plus courte (75 jours) et un prix très proche de la valeur nominale, le rendement sera plus faible qu'un bon de durée plus longue avec le même écart de prix.
Comparaison de deux bons du Trésor
Bon 1 : =TAUX.BON.TRESOR(DATE(2024;3;10);DATE(2024;6;30);97,80)
Bon 2 : =TAUX.BON.TRESOR(DATE(2024;3;10);DATE(2024;9;30);98,90)Cette comparaison permet d'identifier quel bon offre le meilleur rendement annualisé en tenant compte de la durée différente et du prix d'achat distinct.
Points clés à retenir
- TAUX.BON.TRESOR calcule le rendement annualisé des bons du Trésor en utilisant une convention de 360 jours, standard du marché financier.
- Les trois paramètres (règlement, échéance, prix) doivent être cohérents : dates valides et prix entre 0 et 100 euros.
- Le résultat est exprimé en décimale et doit être multiplié par 100 ou formaté en pourcentage pour une lecture facile.
- Combinez TAUX.BON.TRESOR avec TBILLEQ pour obtenir l'équivalent de rendement en base 365 jours et comparer avec d'autres obligations.
- Utilisez cette formule pour les décisions d'investissement stratégiques, la sélection de portefeuille et les analyses comparatives de rendements.
Astuces de pro
Utilisez TBILLEQ en parallèle de TAUX.BON.TRESOR pour convertir les rendements en base 365 jours et faciliter les comparaisons avec d'autres classes d'actifs.
Impact : Permet une analyse comparative plus précise et une meilleure prise de décision d'investissement multi-actifs.
Créez un tableau de sensibilité en faisant varier le prix d'achat pour voir l'impact sur le rendement, particulièrement utile pour les stratégies de trading.
Impact : Identifie rapidement les points d'entrée optimaux et aide à fixer les seuils d'achat/vente stratégiques.
Combinez TAUX.BON.TRESOR avec les dates réelles du marché (règlement J+1 ou J+2) plutôt que la date de transaction, pour une évaluation réaliste.
Impact : Améliore la précision des calculs et aligne les résultats avec les conventions de marché réelles.
Utilisez des noms de plages (Règlement, Échéance, Prix) pour rendre vos formules plus lisibles et maintenables, surtout dans les modèles complexes.
Impact : Réduit les erreurs de maintenance et facilite la collaboration avec d'autres analystes.
Combinaisons utiles
Comparaison automatique de rendements avec MAX
=MAX(TAUX.BON.TRESOR(DATE(2024;1;1);DATE(2024;3;31);98,75);TAUX.BON.TRESOR(DATE(2024;1;1);DATE(2024;3;31);98,50))Cette combinaison identifie automatiquement le meilleur rendement parmi plusieurs bons du Trésor en comparant leurs taux respectifs. Utile pour la sélection automatique d'investissements.
Conversion en pourcentage avec TEXT
=TEXT(TAUX.BON.TRESOR(DATE(2024;1;1);DATE(2024;3;31);98,75);"0,00%")Formate le résultat directement en pourcentage avec 2 décimales pour une meilleure présentation dans les rapports. Évite les manipulations de format manuel.
Calcul du prix inverse avec TBILLPRICE
=TBILLPRICE(DATE(2024;1;1);DATE(2024;3;31);TAUX.BON.TRESOR(DATE(2024;1;1);DATE(2024;3;31);98,75))Utilise le rendement calculé pour retrouver le prix, validant ainsi la cohérence des données. Utile pour les audits ou les vérifications de calculs.
Erreurs courantes
Cause : Les dates sont saisies en texte au lieu d'être converties en nombres de série Excel, ou le prix n'est pas un nombre valide.
Solution : Utilisez la fonction DATE() ou assurez-vous que les cellules contenant les dates sont formatées en Date. Vérifiez que le prix est un nombre sans caractères alphabétiques.
Cause : La date d'échéance est antérieure ou égale à la date de règlement, ou le prix est supérieur à 100 ou inférieur ou égal à zéro.
Solution : Vérifiez que l'échéance est strictement postérieure au règlement (au moins 1 jour). Confirmez que le prix est entre 0 (exclus) et 100 (inclus).
Cause : Les cellules référencées dans la formule ont été supprimées ou déplacées, ou vous avez utilisé un format de date invalide pour la région.
Solution : Recréez les références de cellules en utilisant la fonction DATE() explicitement, ou utilisez le format DATE(année;mois;jour) indépendamment de la locale.
Checklist de dépannage
- 1.Vérifiez que la date d'échéance est strictement postérieure à la date de règlement (écart minimum d'1 jour)
- 2.Confirmez que le prix est un nombre positif compris entre 0 (exclus) et 100 (inclus)
- 3.Assurez-vous que les dates sont formatées en Date Excel ou utilisez explicitement la fonction DATE()
- 4.Vérifiez qu'aucune cellule référencée n'a été supprimée ou déplacée (source des erreurs #REF!)
- 5.Testez avec des données de marché réelles pour valider que les résultats correspondent aux cotations officielles
- 6.Contrôlez que les paramètres de locale d'Excel correspondent à votre région (séparateurs de date et de décimales)
Cas particuliers
Bon du Trésor avec une durée très courte (moins de 7 jours)
Comportement : TAUX.BON.TRESOR fonctionne correctement mais annualise un rendement sur une période très brève, ce qui peut produire des taux extrêmement élevés.
Solution : Vérifiez la cohérence économique du résultat. Un rendement de 50% annualisé sur 2 jours est mathématiquement correct mais peu réaliste.
Utilisez ce cas pour détecter les anomalies de marché ou les erreurs de saisie de prix.
Prix très proche de 100 (par exemple 99,99)
Comportement : Le rendement sera extrêmement faible ou quasi nul, tendant vers 0% annualisé.
Solution : C'est un comportement normal reflétant une faible plus-value. Vérifiez que le prix est correct.
Les bons du Trésor à très court terme (quelques jours) se négocient souvent à des prix très proches de 100.
Dates identiques ou règlement postérieur à l'échéance
Comportement : La formule retourne l'erreur #NUM! car la durée est invalide ou négative.
Solution : Corrigez les dates pour que l'échéance soit au moins 1 jour après le règlement.
Excel empêche intentionnellement les calculs de rendement sur des périodes nulles ou négatives.
Limitations
- •TAUX.BON.TRESOR n'accepte que des bons du Trésor standards et ne fonctionne pas avec des titres structurés ou des obligations complexes avec options intégrées.
- •La formule utilise une base de 360 jours (convention du marché) et ne peut pas être adaptée à d'autres conventions de décompte des jours (360/360, Actual/365, etc.).
- •Elle ne tient pas compte des impôts, frais de transaction ou des coupons intermédiaires, fournissant uniquement le rendement brut théorique.
- •La précision est limitée aux données d'entrée : des prix erronés ou des dates invalides produiront des résultats inexacts même si la formule est correcte.
Alternatives
Compatibilité
✓ Excel
Depuis Excel 2007
=TAUX.BON.TRESOR(règlement;échéance;prix) - Fonctionne identiquement sur Excel 2007, 2010, 2013, 2016, 2019 et 365✓Google Sheets
=TBILLYIELD(settlement;maturity;price) - Google Sheets utilise TBILLYIELD au lieu de TAUX.BON.TRESORLa syntaxe est identique mais le nom de la fonction diffère. Les résultats sont équivalents.
✓LibreOffice
=TBILLYIELD(settlement;maturity;price) - LibreOffice Calc utilise également TBILLYIELD